La Russia attiva le difese per proteggere l’economia da 1,5 trilioni di dollari

La Banca di Russia ha agito rapidamente per proteggere l’economia della nazione da 1,5 trilioni di dollari dalle sanzioni radicali che hanno colpito le banche chiave, spingendo il rublo a un minimo storico e lasciando il presidente Vladimir Putin incapace di accedere a gran parte del suo forziere di oltre 640 miliardi di dollari.

La banca centrale ha più che raddoppiato il suo tasso di interesse di riferimento portandolo al 20%, il più alto in quasi due decenni, e ha imposto alcuni controlli sul flusso di capitali. Faceva parte di una raffica di annunci che alla fine hanno riportato un po’ di calma dopo una rotta che ha spinto alcuni eurobond russi in territorio in difficoltà la scorsa settimana.

“La Banca di Russia sarà molto flessibile nell’utilizzare tutti gli strumenti necessari”, ha affermato il governatore Elvira Nabiullina in brevi osservazioni televisive a Mosca.

Di fronte al rischio di una corsa agli sportelli, di una rapida svendita delle attività e del più forte deprezzamento del rublo dal 1998, i responsabili politici hanno vietato ai broker di vendere titoli detenuti da stranieri a partire da lunedì alla borsa di Mosca. Agli esportatori è stato ordinato di avviare la vendita obbligatoria di entrate in valuta forte e la negoziazione di azioni è stata temporaneamente sospesa a Mosca.

“Il rublo ha cessato di essere una valuta liberamente convertibile con le sanzioni radicali”, ha affermato Friedrich Heinemann, capo del dipartimento di tassazione delle società e finanze pubbliche presso la tedesca Think Thank ZEW. “In termini di politica valutaria, questo riporta la Russia ai primi anni ’90 e al tempo prima dell’apertura economica globale del paese”.

Meno di una settimana dopo che Putin ha ordinato ai suoi militari di invadere l’Ucraina, la Russia rischia di soccombere alla più grande crisi finanziaria dei suoi oltre due decenni al potere. Ha riunito Nabiullina e altri alti funzionari del Cremlino per discutere i piani per una risposta, chiamando gli Stati Uniti e i loro alleati che si sono uniti alle sanzioni “l’impero delle bugie”.

Le misure adottate finora lunedì rappresentano le misure più energiche della Russia dopo l’ultimo round di sanzioni, con gli Stati Uniti e l’Unione Europea che hanno accettato di bloccare l’accesso a gran parte dei 640 miliardi di dollari che la banca centrale del paese ha accumulato come cuscinetto per proteggere l’economia.

Ulteriori misure adottate dai governi globali per escludere alcune banche russe dal sistema di messaggistica SWIFT potrebbero soffocare ulteriormente il sistema bancario del paese. Le istituzioni sanzionate dominano il settore finanziario russo con 1 trilione di dollari di asset.

Ma gli Stati Uniti e l’Europa rimangono per ora riluttanti a sanzionare l’energia russa, cercando di isolare l’economia mondiale da uno shock maggiore. Il ministero dell’Economia tedesco ha dichiarato lunedì che gli acquisti di gas russo rimangono possibili tramite SWIFT anche dopo gli ultimi tagli.

In assenza di sanzioni commerciali ancora più ampie che potrebbero irretire le spedizioni di energia russe, le politiche attuate finora potrebbero essere sufficienti per stabilizzare i mercati, secondo Renaissance Capital. Il rublo ha recuperato alcune perdite ed è stato scambiato quasi il 14% in meno a circa 96 per dollaro alle 16:26 a Mosca. È sceso brevemente di oltre il 30% all’inizio della giornata.

“Tutte queste misure dovrebbero limitare il deprezzamento del rublo”, ha affermato Sofya Donets, economista di Renaissance Capital a Mosca. “Se la corsa al cambio continua, prevediamo ulteriori restrizioni dirette sulle operazioni nazionali”.

Nabiullina, che lunedì non ha risposto alle domande dei giornalisti, ha affermato che la banca centrale non è intervenuta lunedì sul mercato valutario a causa delle limitazioni alle sue riserve. Ha speso $ 1 miliardo giovedì scorso e una cifra minore il giorno successivo per sostenere il rublo, ha detto.

“Prenderemo ulteriori decisioni sulla politica monetaria in base all’evoluzione della situazione reale, valutando i rischi principalmente in termini di condizioni esterne”, ha affermato Nabiullina.

La decisione di sospendere alcuni requisiti normativi è stata un aumento di capitale per le banche dell’equivalente di 900 miliardi di rubli (8,6 miliardi di dollari), ha affermato.

Il calo del 24% del rublo finora quest’anno è il peggior crollo a livello globale, secondo i prezzi compilati da Bloomberg. Ai livelli attuali, il crollo del rublo è il più grande dal 1998, anno in cui l’economia della nazione è andata in tilt e il governo è andato in default sul suo debito locale.

Venerdì S&P Global Ratings ha abbassato il punteggio di credito della Russia al di sotto del grado di investimento, mentre Moody’s Investors Service, che valuta la Russia di una tacca sopra la spazzatura, ha messo la nazione in revisione per un downgrade.

I responsabili politici contano che il forte aumento dei tassi, insieme alla conversione obbligatoria dei proventi delle esportazioni e all’arresto dei deflussi dal mercato finanziario, aiuterà a ripristinare la fiducia e ridurre al minimo le perdite interne anche se la guerra continua a infuriare oltre confine.

“Questa è semplicemente una reazione della banca centrale al fatto che le sanzioni si sono indebolite, neutralizzato completamente il loro arsenale di difesa che hanno costruito negli ultimi 5-10 anni”, ha affermato Simon Harvey, capo dell’analisi FX di Monex Europe Ltd “Si tratta di un’escalation senza precedenti e i mercati sono posizionati molto male per questo.”

I russi erano già in fila ai bancomat di tutto il paese mentre la domanda di valuta estera è aumentata vertiginosamente. La banca centrale ha affermato che stava aumentando le forniture agli sportelli automatici per soddisfare le esigenze e domenica ha rilasciato un’altra dichiarazione in cui prometteva di fornire alle banche forniture “ininterrotte” di rubli.

La maggior parte dell’Europa ha chiuso il proprio spazio aereo ai vettori russi, il che potrebbe rendere difficile il trasporto fisico di contanti nel paese.

“Penso che i rubli saranno molti, la domanda è FX”, ha affermato Viktor Szabo, un investitore di Aberdeen Asset Management Plc. a Londra. “Con le riserve parzialmente bloccate, la banca centrale dovrà dare la priorità e immagino che la popolazione non sarà in cima alla lista”.

Le entrate del petrolio e del gas rimangono un’ancora di salvezza poiché la vendita e il trasporto di energia sono in gran parte sfuggiti alle interruzioni. A prezzi correnti, la Russia registrava un avanzo di conto corrente mensile di circa 20 miliardi di dollari.

Tuttavia, i danni all’economia saranno gravi a causa della combinazione di oscillazioni selvagge del tasso di cambio e dell’impennata del costo del denaro. Bloomberg Economics prevedeva già una contrazione nel primo e nel secondo trimestre anche prima delle sanzioni del fine settimana e ora vede il rischio di una “flessione più profonda”.

Renaissance Capital ha affermato che ora si aspetta una recessione quest’anno, rispetto a una previsione di crescita del 3% prevista solo la scorsa settimana.

Il continuo flusso di petrolio probabilmente fornirà un po’ di sollievo, dato che la Banca Mondiale calcola che le materie prime rappresentano quasi il 70% delle esportazioni di beni. Circa il 43% della produzione di greggio e condensato del paese viene venduto all’estero.

Se i prezzi del greggio rimarranno intorno ai 90 dollari quest’anno, il bilancio del paese potrebbe ottenere più di 65 miliardi di dollari di entrate extra, aggiungendosi alla forza finanziaria del Cremlino, hanno affermato di recente gli economisti. Il petrolio a $ 100 aumenterebbe la manna più vicino a $ 73 miliardi.

In Russia permangono i ricordi dell’iperinflazione che ha raggiunto il picco di oltre il 2.500 per cento nel 1992 e ha spazzato via i risparmi sulla scia del crollo sovietico. La crescita dei prezzi è già più che doppia rispetto all’obiettivo della banca centrale, nonostante una serie di rialzi dei tassi dallo scorso marzo.

Renaissance Capital stima che la sospensione delle operazioni con i soli non residenti potrebbe prevenire $ 50 miliardi di possibili deflussi di capitali nelle prossime settimane. Il blocco di tali transazioni potrebbe rimanere in vigore a lungo, secondo Donets di RenCap.

“Queste misure possono aiutare a calmare il crescente nervosismo del mercato, ma allo stesso tempo minano le fondamenta della politica monetaria, che è incentrata sull’obiettivo dell’inflazione e su un tasso di cambio flessibile”, ha affermato Natalia Lavrova, capo economista del BCS Financial Group di Mosca . “Non escludiamo un possibile aumento dei tassi in futuro o ulteriori decisioni inaspettate e non di mercato”.

(Aggiornamenti con i commenti del governatore a partire dal terzo paragrafo.)