India-Russia esplorano uno schema di pagamento in rupia-rublo per aggirare la guerra

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Se questo meccanismo riprenderà, potrebbe anche aprire una finestra per gli esportatori indiani per aumentare le vendite in Russia.

I prezzi del gas visualizzati su una pompa presso la stazione di servizio Jio-BP di recente apertura a Mumbai, in India
I prezzi del carburante sono aumentati mentre la guerra in Ucraina si trascinava [File: Dhiraj Singh/Bloomberg]

Mumbai, India–Le autorità indiane stanno attivamente valutando meccanismi di pagamento dedicati per il commercio con la Russia per consentire gli obblighi commerciali esistenti sulla scia delle sanzioni imposte al Cremlino, una mossa che aprirà anche la strada a importazioni di petrolio più economiche per soddisfare la domanda energetica del paese.

Nell’ultimo mese, con l’imposizione di sanzioni alla Russia, l’ambito di un meccanismo di pagamento in valute locali è passato dall’essere un mezzo per sostenere il commercio in corso a possibilità di un impegno più profondo, compreso l’aumento del commercio bilaterale.

Per l’attuazione del meccanismo rupia-rublo, gli importatori indiani pagherebbero le merci sui conti delle banche russe in India e queste a loro volta effettueranno il pagamento in rubli agli esportatori russi. Ma poiché le importazioni dell’India superano le sue esportazioni, l’unico modo in cui le banche russe possono sbarazzarsi delle loro rupie accumulate è se l’India esporta di più, dicono gli esperti, aprendo un’opportunità per i produttori di macchine agricole, medicinali, mobili e accessori per il bagno, tra gli altri merci, che cercano nuovi mercati.

“Dobbiamo essere consapevoli di dove la Russia vorrebbe guardare alla sostituzione delle importazioni”, ha affermato Nandan Unnikrishnan, illustre collega presso la Observer Research Foundation (ORF). Alcune di queste esportazioni proverranno dalle industrie medie e piccole dell’India che possono anche considerare la creazione di unità in Russia, ha aggiunto. “Non hanno molta esperienza con le PMI [Small Medium Enterprises] e abbiamo un’enorme quantità di esperienza lì che potremmo condividere praticamente e sul campo”.

Petrolio russo a buon mercato

L’India importa l’86% del suo fabbisogno di petrolio. Martedì, il paniere di greggio indiano è stato valutato a $ 109 al barile per le sue importazioni di greggio. Mentre era in calo da $ 128,24 al barile all’inizio del mese, era ancora in aumento da $ 95,47 al barile il giorno prima dell’invasione russa. Il forte aumento dei prezzi del petrolio dall’inizio dell’invasione russa amplierà il disavanzo delle partite correnti dell’India e spingerà l’inflazione al rialzo, erodendo il valore della valuta nazionale.

Sebbene l’India riceva solo un minuscolo 2% dalla Russia, può aumentare tali acquisti e, secondo quanto riferito, ha già iniziato a farlo data l’offerta della Russia di vendere a un tasso scontato e sostenere i costi di trasporto e assicurazione. La prospettiva di forniture più economiche dalla Russia aiuterebbe senza dubbio Nuova Delhi a gestire meglio le sue finanze.

Attualmente, il commercio dell’India con la Russia è in gran parte sbilanciato verso le importazioni, motivo per cui il paese mantiene un sostanziale disavanzo commerciale. Secondo i dati del governo indiano, i due paesi hanno avuto scambi bilaterali per 8,1 miliardi di dollari durante l’anno finanziario da aprile 2020 a marzo 2021, dove le esportazioni indiane sono state di 2,6 miliardi di dollari mentre le importazioni dalla Russia sono state di 5,48 miliardi di dollari.

Questo pregiudizio rimarrà e potrebbe inclinarsi maggiormente nella direzione delle importazioni, soprattutto se aumenterà i suoi acquisti di petrolio dalla Russia. A meno che, ovviamente, l’India non aumenti le esportazioni.

“La comunità degli esportatori sta decisamente guardando alle opportunità che verranno [along] strada facendo”, ha affermato Ajai Sahai, direttore generale e amministratore delegato dell’ente industriale della Federation of Indian Export Organisation.

Tuttavia, ha ammonito, le banche indiane sono contrarie a sostenere il commercio con la Russia anche su beni consentiti dalle sanzioni. Per aggirare questi problemi, FIEO ha presentato una proposta al Ministero del Commercio indiano suggerendo un meccanismo rupia-rublo nonché un meccanismo commerciale basato sulla rupia in cui il contratto è stipulato nella valuta locale, la rupia, e l’altra parte sostiene il cambio rischio di tasso.

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Lezioni dal passato

Il meccanismo commerciale attualmente in discussione risale a tre decenni fa, quando l’India e l’allora Unione Sovietica avevano deciso di effettuare transazioni nelle valute nazionali a un tasso fisso concordato per le transazioni tra governi. Ciò è stato fatto per aggirare il dollaro degli Stati Uniti come “valuta del veicolo” – la valuta in cui viene effettuato la maggior parte degli scambi – durante la Guerra Fredda.

Ora con diverse banche russe che sono state tagliate fuori dal sistema di messaggistica finanziaria internazionale, SWIFT, le aziende russe hanno un compito molto più difficile da effettuare e ricevere pagamenti per il commercio poiché sono principalmente denominate in dollari statunitensi.

Secondo quanto riferito, il governo indiano sta valutando metodi di scambio alternativi per garantire che i crediti degli esportatori indiani contro le vendite bloccate in Russia vengano liquidati. Mercoledì Bloomberg News ha riferito che il governo indiano sta valutando una proposta dalla Russia per utilizzare un sistema sviluppato dalla Banca centrale russa per i pagamenti bilaterali.

Nel caso in cui venga introdotto un meccanismo rupia-rublo, gli analisti ritengono che sia più probabile che sia a un tasso determinato dai mercati rispetto a un tasso fisso poiché questo non sarà per il commercio tra due governi, ma per il commercio tra imprese di i due paesi.

“Nel 1993 e nel 2003 si trattava di una transazione da governo a governo per scopi militari o per prestiti bilaterali. Lì, il tasso era completamente artificiale ed era completamente contro l’India”, ha affermato Ananth Narayan, professore associato presso l’SP Jain Institute of Management and Research.

“Inizialmente il rublo è stato fissato a un tasso artificiale e poi il tasso è crollato dopo il crollo dell’Unione Sovietica, ma abbiamo comunque onorato il vecchio tasso … Era possibile ignorare i tassi di mercato perché si trattava di una transazione da governo a governo e c’erano maggiori le cose in gioco, compresa la cooperazione militare e le considerazioni geopolitiche. In una transazione commerciale tra importatori ed esportatori, perché accettare un tasso artificiale?”

Sfide future

Tuttavia, non sarà così facile per l’India implementare questo meccanismo rupia-rublo, avvertono gli esperti.

Il più grande ostacolo sarà come decidere un tasso di cambio rispetto al rublo russo che è stato così volatile dall’inizio della guerra. Inoltre, non è possibile agganciare il rublo e la rupia nemmeno a una terza valuta per il commercio.

Quindi, anche se i due paesi dovessero concordare un tasso di cambio, il deficit commerciale sarà ancora largamente sbilanciato verso le importazioni indiane dalla Russia, soprattutto con le importazioni di petrolio in aumento. Ed è solo questione di tempo prima che le autorità indiane debbano escogitare un modo per rimettere la bilancia commerciale e potenzialmente scontrarsi con le sanzioni.

L’ultima e la più importante preoccupazione sarebbe quella della strategia geopolitica. Finora, l’India ha mantenuto una posizione neutrale sulla guerra Ucraina-Russia astenendosi a votare tre volte alle Nazioni Unite sulle risoluzioni contro la Russia sulla sua invasione e una volta su un voto portato dalla Russia sulla crisi umanitaria in Ucraina.

Ma fino a che punto l’India sarà disposta a impegnarsi con la Russia prima che gli Stati Uniti si oppongano? Il presidente degli Stati Uniti Joe Biden ha già sottolineato che tra tutti i paesi coinvolti nel dialogo quadrilaterale sulla sicurezza – Stati Uniti, Giappone, Australia e India – l’India è stata “un po’ traballante” nel mostrare sostegno all’Ucraina nell’invasione russa.

“A questo punto, non sembra che il governo indiano stia considerando per un solo momento di abbandonare la nave russa e di passare completamente alla nave statunitense. Penso che il governo indiano intenda utilizzare entrambi allo stesso modo”, ha affermato Unnikrishnan di ORF.

“Il nostro commercio con l’Occidente supera di gran lunga quello che i russi possono ottenere da noi. Quindi, naturalmente, la nostra industria e i finanzieri guarderanno alla Russia come un mercato potenziale, ma non faranno nulla che possa in alcun modo scuotere il loro rapporto con il mercato occidentale, che è la nostra principale fonte di benessere in questo momento”, Ha aggiunto.

Per ora, importatori ed esportatori commerciali continuano a fare affari con la Russia in termini di dollari. Gli esperti affermano che il meccanismo potrebbe essere visto come un piano di emergenza da attivare se le sanzioni alla Russia dovessero diventare più severe. Tuttavia, a questo punto, i rischi di perseguire attivamente un commercio bilaterale più profondo con la Russia potrebbero significare ramificazioni geopolitiche per l’India.