Il gigante immobiliare ha ora almeno un’altra settimana per affrontare la sua crisi del debito.
Il China Evergrande Group si è tirato indietro dall’orlo del default pagando una cedola obbligazionaria prima della scadenza di sabato, dando al gigante immobiliare almeno un’altra settimana per fare i conti con una crisi del debito che ha scosso la fiducia degli investitori nella seconda economia mondiale.
Il pagamento di 83,5 milioni di dollari agli obbligazionisti internazionali ha sorpreso alcuni osservatori cinesi che si aspettavano che Evergrande desse la priorità ai creditori locali, ai fornitori e agli acquirenti di case scontenti, molti dei quali stanno aspettando che la società adempia agli obblighi scaduti.
Mentre la notizia ha contribuito ad alimentare il più grande rally settimanale delle obbligazioni spazzatura cinesi dal 2012, i creditori di Evergrande si stanno ancora preparando per un’eventuale ristrutturazione del debito che potrebbe essere tra le più grandi mai viste in Cina. L’obbligazione dell’8,25% della società con scadenza marzo 2022 ha un prezzo di soli 26 centesimi di dollaro anche dopo il rally di venerdì, segno che gli investitori si aspettano tagli di capelli profondi.
Il pagamento della cedola di Evergrande, che è arrivato alla fine di un periodo di grazia di 30 giorni, ha segnato l’ultima svolta in una saga che ha sconvolto il mercato cinese del credito offshore da 860 miliardi di dollari e ha gettato una cappa su un settore immobiliare che rappresenta circa un quarto del uscita economica. Negli ultimi giorni i responsabili politici cinesi di alto livello hanno cercato di rassicurare gli investitori sul fatto che i rischi di Evergrande sono contenuti, anche se segnalano una riluttanza a salvare la società.
“Il pagamento sembra un tentativo di dare un calcio alla strada”, ha affermato Wu Qiong, direttore esecutivo di BOC International Holdings. “Tuttavia, è positivo e guadagna il tempo di cui Evergrande ha bisogno per le vendite di asset, rafforzando il caso di base di una ristrutturazione ordinata”.
Con oltre 300 miliardi di dollari di passività, lo sviluppatore del miliardario Hui Ka Yan è diventato una delle maggiori vittime dello sforzo di anni del presidente cinese Xi Jinping per strappare gli eccessi dal settore immobiliare carico di debiti del paese. La domanda che incombe sui mercati globali è se Xi possa affrontare il problema – e portare a termine una vasta campagna per portare “prosperità comune” alla Cina – senza far deragliare la fragile ripresa dell’economia dalla pandemia.
Il pagamento della cedola di Evergrande era inizialmente dovuto il 23 settembre. La società ha trasferito i fondi giovedì e gli investitori riceveranno i soldi prima di sabato, hanno detto persone a conoscenza della questione, chiedendo di non essere identificati perché la transazione è privata.
Il periodo di grazia di 30 giorni per il prossimo pagamento della cedola in dollari di Evergrande termina il 29 ottobre. La società deve pagare gli interessi su altre banconote da quattro dollari quest’anno e ha un pesante muro di debiti in scadenza nel 2022, con circa 7,4 miliardi di dollari in scadenza onshore e obbligazioni offshore.
Un portavoce di Evergrande, il più grande emittente asiatico di debito con rating spazzatura, ha rifiutato di commentare.
Alcuni investitori, tra cui lo specialista del credito Marathon Asset Management, hanno scommesso che il debito di Evergrande offre ancora valore nonostante i problemi dello sviluppatore. L’amministratore delegato di Marathon Bruce Richards ha dichiarato a Bloomberg Television il mese scorso che la sua azienda ha acquistato obbligazioni Evergrande e ha pianificato di aumentare le sue partecipazioni.
Altri sono meno ottimisti. La società ha recentemente abbandonato le trattative per vendere una partecipazione nel suo ramo di gestione immobiliare e ha affermato di non aver compiuto ulteriori progressi nelle vendite di asset. Le vendite immobiliari di Evergrande sono crollate di circa il 97% durante la stagione di punta degli acquisti di case, riducendo ulteriormente la sua capacità di generare fondi.
Anche i ricchi sostenitori di Hui stanno iniziando a perdere fiducia. La Chinese Estates Holdings Ltd., controllata dalla famiglia del magnate immobiliare e collega amico di poker Joseph Lau, ha venduto azioni Evergrande e ha detto che potrebbe scaricare l’intera quota.
“Evergrande è una candela accesa su entrambe le estremità, deve affrontare il calo delle entrate e allo stesso tempo trovare denaro per i rimborsi incombenti”, ha affermato Justin Tang, capo della ricerca asiatica presso United First Partners. “Nient’altro che una ristrutturazione o un cavaliere bianco andrà bene.”
